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一、發展定位

(一)管理定位

公司整體上實行“以戰略管控為主”的集團管控模式。按照“優化業務、突出主業、減少管理層次、合并同類項、降低成本、提高效益”的原則,對并入企業進行重組整合,注重突出現有優勢產業、主導產業的積極作用,對現有發展前景不好、競爭優勢不強的業務整合或退出。同時,借鑒先進管理單位的經驗,確立三級管理的組織構架體系及管控模式:本部作為戰略管理中心、投資管理中心、目標管理中心、資源管理中心和標準管理中心,是公司發展的統籌規劃與監督管理者;二級企業作為利潤中心或戰略實施平臺,是本部統一規劃下的獨立經營管理者或戰略投資代表;三級企業作為利潤中心(或收入中心、成本中心),是本部統一規劃下的具體經營者。整體管理層級原則上不超過三級。

(二)發展路徑

1、專業化與多元化發展關系

①交通類業務——專業化發展和相關多元化發展

根據企業現有資源,在交通類業務中,要以公路、橋梁建設為核心業務,做精做專,同時要在市政、軌道交通、機場建設、水利水電、養護工程等方面實現相關多元化發展。

②非交通類業務——對沖多元化發展

在非交通類業務中,主要有礦產資源開發業務和地產資源開發業務,可與交通類業務形成對沖多元化,互相支持且不受影響,保證了公司具有相對穩定的第一、第二主業。

③投資類業務——專業化業務與多元化業務的流通平臺

投資類業務作為交通類業務和非交通類業務的金融載體,能夠有效實現產融結合,保證資源流和資金流的優化配置,并使得二者相互流通、互為支持。

2、投資關系

內生式投資主要是對內進行投資成立子公司或新培育業務,這是較為傳統的投資方式,建議僅用于核心業務的拓展。

外生式投資主要是對外的投資,一般以并購的形式進行,通過收購、入股、兼并重組等方式實現對多元業務的拓展。是當下較為流行的對外投資方式,建議用于非核心業務、多元化業務的拓展。

從二者對比來看,以拓展水利板塊為例,內生式投資即自己組織人員、資金和技術力量成立水利公司,而外生式投資則是在市場上對較為成熟的水利公司進行收購、入股等方式,借助其原有的力量實現業務的擴張。顯然,二者各有特點、各有優劣。

(三)資本運作戰略

1、投資組合戰略

①戰略性投資:對礦產項目、地產園區項目的投資

②財務性投資:對房地產項目的投資、股權投資

③管理性投資:對交通建設項目的投資

④理財性投資:對金融服務與資本運作平臺的建立

2、資產性運作

①內涵式資產運作:即在整個企業內部,對礦產、土地、廠房、設備、有價證券等資本進行優化配置,通過內部轉移定價、擔保抵押、資本管理、資金集中以及內部股權流動,來形成內部的資本運作。

②外延式資產運作:即通過IPO、信托基金、發債、中票短融、金融租賃等金融手段或工具實現資本運作。當前,海外發債和金融租賃是成本較低的做法,通過在海外成立窗口公司實現內保外貸、外保內貸,從而解決融資的問題。

3、產業組合

①資產整合。對旗下現有的子公司進行整合,通過依托總部業務、提升管理效能、解決歷史遺留問題、促進技術資質升級等方式,整合優質資產,形成資產池,為集團做大做強奠定基礎。

②礦產經營。當前,公司已取得一定規模的煤炭資源,如何盤活該資源將是近三年的重點工作之一。對此,前期礦產資源的勘查、設計,后期的開采、銷售及深加工等,需引進合作伙伴進行合作開發,謀求長遠發展。

③土地經營。未來土地的收儲和經營將是企業盤活資產、增加收入、做大規模的關鍵因素之一。在這項發展規劃中,需力圖摸清各地土地收儲和經營的現狀和趨勢,并提出初步的建議,并因地制宜地提出健康養老服務中心、生態特色農業、農產品深加工、物流服務業中心、高速公路服務區和道口綜合開發、房地產開發、休閑旅游等土地開發利用思路,以提升土地升值前景、促進經濟發展。

④項目投融資。項目投融資是交投業務發展的支點。目前主要采用的“PPP項目投融資模式”,包括“BOT(建設-運營-移交)”、“BOT +施工總承包”、“BOT + 股權回購”等多種投融資方式,通過自籌資金和吸引戰略投資者,實現項目資本金的及時足額到位。

⑤資產證券化。當前,借助資本市場實現企業資產的證券化是實現企業穩健快速擴張的必由之路。為了在未來做好企業債發行等證券化融資工作,首先需要做好上述資產整合、土地經營、項目啟動等工作,使公司的財務指標狀況不斷改善。其次,需要規劃、組合好資產注入和業務發展的步調和節奏,實現收入和利潤的平穩較快增長;踏準資金需求的時間節點,把握好最佳的融資時機。最后,需要廣開融資門路,擴充長期債權融資,保持債務結構和資產狀況的健康發展。

二、企業經營布局

(一)產業布局

根據目前的社會整體經濟環境,結合區內經濟發展和國資政策,在中長期戰略經營業務布局下,依托現有企業資源環境,交投產業布局為:以交通基礎設施建設與投資業務為主體的交通投資板塊,以項目投資、股權投資為主體的金融服務與資本運作板塊,以土地資源為平臺的物流產業園區、健康養老產業園區、新型農業與觀光旅游園區等地產園區和房地產開發為主體的地產開發板塊,以礦產資源為主體的礦業開發板塊,通過“一邊構建產業生態園,一邊構建資本投資園”的經營思路,逐步形成以交通投資、金融服務與項目投資、產業園區開發與服務(健康養老、物流、農業、旅游等)、房地產開發、礦業開發等為主體的多元化產業結構體系。

(二)業務布局

1、核心業務與主導產品定位

——交通類基礎設施項目投資、建設與經營

即以公路工程為主的交通基礎設施投資、建設與經營,主要包括公路、橋梁、市政、機場、軌道交通等,向上輻射至勘查設計、咨詢、研發、檢測、監理、招標代理、安全與環境評估等上游產業,向下輻射至材料加工與制造、物資供應與運輸、設備租賃、交通設施、智能交通服務、養護服務、勞務分包等下游產業,力爭打通全產業鏈,實現企業價值鏈條全覆蓋;同時在水利水電、機電等專業市場和國際工程市場上要多點開花,力爭形成新的增長點;此外要積極利用PPP模式,通過產融有效結合,實現公司產業經營到產能結合的發展戰略。

2、次主導業務與次主導產品定位

——金融服務與資本運作

即以金融服務與資本運作為主體,通過成立或參股證券公司、信托公司、基金公司、擔保公司、投資公司、金融租賃、銀行等金融性機構,通過資源資本化、資產證券化、商業信用化等金融手段和金融工具,實現資本配置。

——資金服務與企業銀行

即以企業銀行為主體,通過成立財務公司,整合資源,形成資產池和資金池,從而實現現金流的優化配置。

3、副業業務與副業產品定位

——地產資源項目開發、運營與管理

即以土地資源項目開發為主體,主要包括房地產開發、物流產業園區開發、健康養老與農業觀光園區開發、旅游開發等產業。

——礦產資源開發、運營與管理

即以礦產資源項目開發為主體,主要包括地質勘探、礦山工程、礦產品加工與銷售、金屬冶煉等產業。

4、多元化業務

——天使投資、創業投資

即以股權投資、項目投資為主體的多元化投資業務,尤其是對科技型、互聯網型、創新型及小微企業的投資。

(三)經營布局

1、交通建設板塊

①以交通基礎設施工程施工為主體,囊括公路、橋梁、市政、軌道交通、機場建設等專業,形成交通基礎設施建設領域綜合性的多板塊投資業務,并針對優勢業務培育至少一個上市公司。

②以交通基礎設施工程服務為主體,向上輻射并成立勘查設計、咨詢、研發、檢測、監理、招標代理、安全與環境評估等子公司,向下輻射并成立材料加工與制造、物資供應與運輸、設備租賃、交通設施、智能交通服務、養護服務、勞務分包等子公司,打造企業價值鏈,為主業施工提供綜合性服務。

2、金融板塊

①以金融服務與資本運作為主體,成立或參股證券公司、信托公司、基金公司、擔保公司、投資公司、金融租賃、銀行等金融性機構,形成資產池,為其他產業提供金融服務。

②以企業銀行為主體,成立財務管理公司,形成資金池,為其他產業提供資金服務。

3、資源板塊

①以礦產資源項目開發為主體,成立地質勘探公司、礦山工程公司、礦產品加工與銷售公司、金屬冶煉公司等,以實現第二主業的發展。

②以土地資源項目開發為主體,成立房地產公司、物業公司、物流公司、健康養老公司、農業開發公司、觀光旅游公司、產業園區運營公司等,以實現第三主業的發展。

4、投資板塊

以母公司為主體,對上述的交通、金融、資源板塊以及其他業務進行投資,按照“融資為先、產融結合、穩定主業、提升輔業”的發展思路,努力推進成本集約、板塊規范、管理升級、資產整合,進而全面進入資本市場,把交投打造成多元化融資、多元化經營、多元化收益的現代企業。

三、公司治理結構

科學的法人治理結構是企業有效運作的核心。按照現代企業制度的要求來設置整個公司的組織架構,主要包括決策機構,執行機構和監督機構。

(一)決策機構——董事會

董事會內應設戰略管理與經營決策委員會、風險審計與財務監督委員會和人力資源委員會三個專門委員會,分別負責審議提交董事會批準的有關議案。同時,董事會下設辦公室作為常設辦事機構,具體負責董事會的日常事務工作。

(二)執行機構——經營班子及工作機構

總經理、副總經理、三總師和相應的工作機構構成投資公司的執行機構,行使相應的經營管理職權,負責各項具體的資本經營和生產經營業務及公司管理工作,組織實施董事會決議,并對董事會負責。工作機構分為綜合管理部門、資本經營部門。綜合管理部門包括綜合管理部、人力資源部、戰略規劃部、風險管理部等。資本經營業務部門包括資產管理部、財務管理部等。

(三)監督保障機構——監事會

監事會主席由有關部門直接選派。監事會下設辦公室,負責監事會的日常工作。

四、經營模式

(一)交投現實條件下資本運作的主要途徑

在現實條件下,交投并不具備在某一產業做大做強的優勢,也與單純開展資本經營的一般意義上的投資公司有本質區別。交投在從實業入手開展資本經營的運營模式同時也具備了獨特優勢,既在實業項目投資開發上具有得天獨厚的資源優勢,也可以在開展資本經營上有所作為。但在資本市場諸多種運作手段及運作工具的使用上,交投要根據自身條件,有選擇地使用。因此,交投在現實條件下開展資本經營的主要途徑如下:

1、政策性銀行貸款

利用國家開發銀行主要承擔政府重大項目和支柱產業長期融資的職責,對重大投資項目,申請國家開發銀行政策性貸款。

特點:數額較大、成本低(25%)、周期長(58年),需要政府及有關政策支持。

2、上市公司(或擬上市公司)定向作價出資

利用已有上市公司或培育IPO上市公司,將取得的資產作為增資項目,向A股市場定向增發股票,實現資源證券化,通過股票市場募集資金。

特點:見效快、可直接實現資本化,收益較為穩定,資產注入需獲得市場認可和股東會認可。

3、發起成立基金

通過基金公司對所持開發周期較長、開發成本較高的資產發起成立專項基金,通過基金進行融資。

特點:數額較大、周期較長(38年)、成本利率與銀行貸款利率接近(67%),在基金增信、基金回購、基金管理團隊選擇與投資選擇等方面需要做好流程設計。

4、收益權信托融資

銀行作為委托人和受益人,在充分了解公司固定收益后,以一定量的資金委托金融機構信托成立單一資金信托產品,再以信托資金購買礦權收益權,最終實現企業融資。

特點:數額較大、周期較長(38年)、成本利率與銀行貸款利率接近(67%),在信托產品選擇、增信以及信托產品回購上,需要做好風險防范和流程設計。

5、發行企業債券

以企業凈資產為基礎申請發行企業債券,將資產轉化為可用資本。

特點:數額較小、周期較短(半年到一年)、成本較低(約5%),需要AA級企業信用擔保,企業債券評級要保持較好的評級,A級以上為宜。

6、商業銀行貸款

目前可行的銀行貸款方式主要包括信用貸款、抵押貸款。

特點:操作簡單、周期較短(1年)、成本利率與銀行貸款利率接近(67%),需要信用擔保或資產抵押。 

(二)經營理念及資本運作策略

1、階段性持股,國有投資控股公司的資本經營理念

階段性持股是國有投資控股公司的經營理念,這既是國有投資控股公司的性質所決定,也是國有投資控股公司投資經營模式現實需要。

公司應在大力推進建立現代企業制度和法人治理結構的過程中,通過減股、轉股、置換等措施,盡可能用最少的資本實現對所屬企業的實際控制,完成資產資本化的進程,避免資金沉淀,盤活存量資產,并在完成資產資本化進程后,擇機推進資本證券化,與資本市場對接,為交投實現可持續發展提供長效資金融通渠道。

2、收購兼并,進入資本市場的捷徑

當前,多層次的資本市場已經成為社會資源配置和資產流動的有效途徑,它對資產效益的發揮起到了重要作用。不少公司的實踐已經或正在證實:誰對資本市場利用的好,誰的發展就會更快更強。因此,交投在大力推進存量資產資本化的運作中,可以通過收購、兼并、重組等手段,實現低成本擴張,提升公司規模,盡快將公司做大做強。還可以通過培育上市、買殼上市、收購上市公司控股權等方式,盡快實現資本證券化及提早進入資本市場。

3、板塊上市及單個項目上市的方式選擇

最近幾年,國資委一直在推進國企整合、重組及上市,以實現國有資產資本化、證券化。因此,交投就板塊上市、單個項目上市都應有所考慮。

一是關于板塊上市。對于交投來講,有眾多存量資產及參控股企業,并形成了相對集中的業務板塊,不少還都具備了上市條件。需要注意的是,板塊上市會牽涉多個投資項目,要認真做好規劃和清產核資及各方股東利益協調等具體工作。

二是關于單個項目上市。相對于板塊上市,單個項目上市的要求清晰,程序簡單,即使是單個項目上市后的增發、配股、資產注入、重組等工作成本相對要小一些。但如果符合上市條件的企業都分別上市,一是管理任務重,二是剩余資產管理難度增加,三是單個項目上市的影響力及與公司規模相稱的融資能力會相對較弱。

4、長遠謀劃,持續發展,作好后續資產儲備

資本經營對于交投的功能、職能作用發揮的積極影響已經是大家的共識。但它畢竟還只是個工具,是投資經營的重要手段。在應用時要以公司的戰略規劃為指導,與業務組合相匹配,要緊緊圍繞公司發展戰略統籌考慮資產整合,按照“整體規劃,分步實施,持續發展”的策略逐步推進。要對擬上市公司進行前瞻性的規劃和定位。不貪多不求快,不只顧眼前利益。注入公司的資產一要主業清晰,二要業績優良,三要成長性強,具有可持續發展的潛力,四要杜絕同業競爭,減少關聯交易,做到規范運作。同時,還要統籌考慮公司的產品和盈利能力,一旦因市場波動或因其它原因面臨退市時有無后續資產儲備,做好一旦遇到此類問題時可以適時進行資產置換的應對預案和措施,保證公司已有殼資源的有效利用以及長期的有效融資功能。

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